（原标题：智驾赛谈再跑出一个IPO：佑驾革命风雅在港上市，新股首日涨超14%）

本文源流：时间周报 作家：赵昱

12月27日，深圳佑驾革命科技股份有限公司（MINIEYE，下称“佑驾革命”）风雅登陆港交所，股票代码为“2341.HK”，成为年内继如祺出行（09680.HK）、黑芝麻智能（02533.HK）、地平线（09660.HK）、文远知行（WRD.NASDAQ）、小马智行（PONY.NASDAQ）之后又一家达成IPO的智驾独角兽企业。

据悉，佑驾革命在本次IPO中共刊行3919万股H股股份，刊行价为17.00港元/股。上市当日，新股以18.60港元/股的价钱开盘，较刊行价升9.41%；截止收盘，新股报19.4港元/股，较刊行价涨超14%，总市值达到77.44亿港元。

与其他智驾独角兽雷同，竖立于2014年、与第一批兴起的造车新势力同龄的佑驾革命，在汽车行业由电动化向智能化进阶的经由中赢得了开阔机遇，也资历着无数挑战。在高阶智驾时间达成更平凡的买卖化诳骗和更大边界的买卖化落地之前，智驾企业均面对“增收不增利”的逆境。谁能最初达成本人造血，成为行业表里柔顺的焦点。

图源：图虫创意

瞻望2026年前不会盈利

佑驾革命主营业务涵盖L0至L2+级智能驾驶决策、智能座舱决策、车路协同三大板块。2021-2023年，佑驾革命的营收折柳为1.75亿、2.79亿及4.76亿元（东谈主民币，单元下同），毛利率折柳为9.7%、12.0%及14.3%，两项数值均呈逐年增长态势。而对比来看，同期其净失掉额折柳为1.40亿元、2.21亿元及2.07亿，三年累计净亏5.68亿元。

本年上半年，佑驾革命营收达到2.37亿元，同比增长44.5%，毛利率由2023年上半年的8.3%提高至期内的14.1%；但期内公司仍未达成盈利，净亏1.12亿元。截止2024年6月30日，佑驾革命项下的现款及现款等价物为2.20亿元。

佑驾革命在招股书中直言，身处竞争浓烈、时间发展飞快的汽车智能化惩办决策商场，企业需在前期干预多半时间研发资金，以符合居品需求迭代和时间抓续革命的条目；同期，公司还在积极扩大销售戎行以自如客户群。因此，当今其收入尚未总共掩饰此前谋划步履产生的各项成本开支。公司的重心为提高中枢时间智商，而非追求短期盈利。

把柄招股书涌现的数据，2021-2023年及2024年上半年，原材料及耗材的采购成本占该公司同期营收的比重达到77.5%、73.8%、73.4%及69.5%；三费开支（研发、销售、一般及行政开支）占营收的比重逐年下落，但截止本年上半年末依旧占营收的61.4%。

佑驾革命基本财务数据（图源：招股书）

智驾企业与车企高度绑定，其智驾决策搭载的量产车型越多、销量越高，边界效应就越昭彰，各项成本就被摊得越薄。

截止2021年、2022年、2023年底以及2024年6月30日，佑驾革命已折柳就20、36、51及41款车型开展定点的抓续拓荒，并折柳就22、53、64及94款车型进行了量产。把柄官方发布的数据，本年三季度，其定点车型和量产车型数目仍在加多。

可是在风浪幻化的商场环境中，莫得一家企业敢掉以轻心。刚刚起势的智驾企业更是如斯。

佑驾革命在招股书中坦言，定点车型若不可达成量产、量产车型销售情况欠安以及整车厂为控成本压低报价，这些情况王人可能对其收入情况产生不利影响。

尽管企业方暗示将通过提高现存居品渗入率、加强三伟业务协同、延伸新地域、开展多元化策略、优化成本结构、提高谋划恶果等一系列阵势扩大营收边界，加快盈利转正，但依据当今的发展打算，该公司瞻望 2026 年前不会产生任何净利润。

用L2走量，用L4讲成本故事

关于尚未达成本人造血的智驾独角兽而言，外部输血越饱和，它们书写的故事就越长。

在上市前，Robotaxi企业文远知行完成了10轮融资，投资方包括广汽、英伟达、博世、启明创投、IDG成本等，累计融资额卓绝10亿好意思元；另一家Robotaxi独角兽小马智行则在上市前赢得红杉中国、IDG成本、五源成本、中国一汽、广汽成本等闻明投资机构多轮投资。

将视角转向智驾赛场上的另一条赛谈，智能驾驶计较决策提供商地平线自竖立以来赢得了上汽集团、广汽成本、长城汽车、比亚迪等车企成本，以及英特尔、宁德时间、星宇股份、韦尔股份等产业链企业的计谋投资。

佑驾革命也赢得了成本商场的忽闪。

此前其已赢得四维图新、国开制造业转型基金、中金成本、元璟成本、嘉实投资等企业及机构投资。在本次刊行中，佑驾革命引入了康成亨外洋投资有限公司以及地平线旗下公司Horizon Together Holding Ltd.两家基石投资者，二者累计认购超5.4亿港元。

把柄第三方机构灼识究诘的贵府，按收入计较，包括智能驾驶惩办决策及智能座舱惩办决策在内，各人汽车智能化惩办决策商场边界于2023年达到5899亿元，瞻望于2028年将加多至13303亿元，2024年至2028年的复合年增长率为15.5%。在中国商场，汽车智能化惩办决策的商场边界于2023年达到1750亿元，并瞻望于2028年将达到4312亿元。

成本的入局意味着商场活力的提高，越是火热的赛谈，竞争就越浓烈。

图源：佑驾革命招股书

当今，国内智驾企业主要有两条时间旅途，一是主推已达成边界化落地的L0-L2+以致L2++级接济智能驾驶决策（ADAS），一是专注L4级自动驾驶决策（ADS）。前者当今是行业内的主流时间所在，但所处赛谈渐趋饱和；后者则受限于成本、时间进修度、法律划定等身分，尚未达成大边界买卖化落地。佑驾革命属于前者。

但基于面前“高阶不走量，低阶不收货”的行业逆境，二者正在尝试和会，前者指标提高时间上限，以便在成本商场讲出更好的故事，后者则指标以L2级智驾时间大开商场。

佑驾革命在招股书中涌现，当今其正在拓荒ADS功能，瞻望将在2025年第一季度托付iRobo惩办决策。据该公司先容，iRobo惩办决策可在特定区域及驱动场景下复旧全自动驾驶，当今正处于测试阶段。不外在居品上线并赢得商场招供之前，一切王人已经未知数。

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